한화건설의 실적정상화에 따른 주가회복 기대

한화건설의 실적정상화에 따른 주가회복 기대

18326일자 발간했던 자료입니다. 매수의견 Buy, 목표주가 49,000원으로 커버리지 개시한화건설의 실적 턴어라운드로 한화의 지배주주순이익이 개선될 전망방위산업 실적 성장에 따른 이득 성장률 기대또 다른 자체사업인 기계제조 사업부문의 우호적인 사업환경 매수의견 Buy, 목표주가 49,000원으로 커버리지 개시 한화에 관해 매수의견 Buy, 목표주가 49,000원 현 주가 대비 상승여력 27.3으로 커버리지를 개시합니다. 한화에 대한 목표주가는 PBRROE Valuation으로 산정하였으며, 12M Forward BPS 기준 0.93배 수준입니다.

투자포인트는 1 한화건설의 실적 턴어라운드, 2 자체 사업의 호실적으로 인해 지배주주 순이익이 전년대비 36.9 증가 2018년 예상 지배주주 순이득 5,551억원해야하는 점입니다.

안전보건경영시스템 인증 취소 1월 14일

산업안전공단은 14일 HDC 현대산업개발에 관해 지난해 2021년 수여했던 안전보건경영시스템 인증을 취소했습니다. 안전보건경영시스템 KOSHAMS이란 이전 시스템이던 KOSHA18001과 국제 표준인 ISO 45001의 장점을 결합해 국가가 공인하는 신규 안전보건경영관리 인증입니다. 사실 지난해 12월 산업안전공단이 현대산업개발이 해당 인증을 부과했을 때부터 논란은 있었습니다. 인증 검증 요건에 학동 붕괴 사고가 발생한 지 7개월밖에 지나지 않았었고, 인증 신청일을 기준으로 최근 1년간 안전보건에 관한 사회적 물의를 일으키지 않은 경우라는 조항이 명시돼 있기 때문입니다.

산업안전공단은 HDC 현대산업개발의 인증을 취소하며 앞으로 안전보건경영시스템 인증 근로를 더욱 강화하겠다고 밝혔습니다.

2021년 보기에는 괜찮았던 실적

지난해 HDC 현대산업개발의 성과는 좋았습니다. 6월 광주 학동 붕괴 사고가 발생하면서 여론의 질타를 받고 대표이사가 국정감사에 출석하는 어려움이 있기도 했지만, 종합개발사업과 도시정비일을 쌍끌이하며 큰 판매 수익 성장을 이뤘습니다. 3분기 별도 기준 매출액은 9,234억 원으로 전년 동기 대비 매출액이 13.9 증가했습니다. 영업이익은 1,323억 원으로 전년 동기 1,325억 원과 비교해 소폭 감소했지만, 치솟은 자재 가격을 고려하면 선방했다는 평가였습니다.

특히 한화와 컨소시엄을 꾸려 복합시설로는 국내 최대 규모의 민간사업이라고 평가받는 잠실 스포츠마이스 복합공간 조성 민간 투자사업 가칭 잠실 마이스 우선협상대상자로 선정된 것이 큰 성과였습니다.

기술적분석

앞서 이야기한대로 2020년 3월부터 작년 9월까지 계속 상승을 이어나갔다. 거의 5배는 오른 것입니다. 그 후 파동을 그리며 하락하였지만 역시 저평가와 계속된 호실적, 신규수주로 시장에서는 빠르게 바닥을 잡게 만든 것으로 보입니다. 20일봉이 다시 상승추세로 꺾어 올르는 중이고 60일선 또한 수평이 되어 이제 곧 기울기가 양의 방향으로 향하게 될 것입니다.

36,000원 위로만 올라가 준다면 현 가격은 좋은 지지대가 될 것으로 보입니다.

사고 후 떨어진 주가

1월 11일 붕괴 사고 발생 이후 HDC 그룹의 주가는 급락했습니다. HDC 현대산업개발은 나흘 동안 주가는 약 27가 떨어졌으며 시가총액이 무려 4,580억 원이 증발했습니다. 지주사인 HDC 주가 역시 32가 하락하며 시가총액은 2,200억 원가량 감소했습니다. 사흘 동안 기관과 외국인이 모두 순매도하는 모습을 보였는데요. 반면 개인은 이 물량들을 모두 받으며 순매수했습니다.

주가에 대해서는 현재보다.

추가로 하락할 수 있다는 전망이 대다수입니다. 그야말로 작년 6월 학동 붕괴 사고 이후에도 HDC 현대산업개발과 HDC의 주가는 약 40가량 하락했는데요. 그러나 연이은 사고로 아이파크 브랜드에 대한 이미지가 심각하게 하락한 점, 여러 사업 단지들이 계약 검토와 철회 등 적극적인 행동을 보이는 점, 현 사고 아파트의 철거 및 보상금 문제 등을 모두 고려하면 작년 6월보다.

한화생명 주가전망

마지막으로 한화생명 주가전망을 해보겠습니다. 2022년 4월 19일 장마감 기준 한화생명 시가총액은 약 2조 7,011억 원이며 주가는 3,110원에 형성되어 있는 상황입니다. 저는 평소 특정 기업에 대한 주가예상 과정에서, 우선은 해당 기업에 대한 적정 시가총액을 산출해보며, 이때 다음 공식을 적용하고 있습니다. 한화생명의 경우, 앞서 언급한 IFRS17도입 영향은 회계적 반영일 뿐 실제 영업을 통한 이득 창출 능력은 변화가 없을 것으로 보입니다.

이에 따라 2021년 영업이득 약 1조 3,520억 원을 사용하겠습니다. 멀티플은 3배를 사용하겠습니다. 국내 기업 평균 멀티플은 10배 수준인 것을 고려하면 터무니 없이 낮은 수준이고, 금융기업 및 지주사에 대한 디스카운트를 주더라도 5배 정도임을 고려하면 판단력 있는 수준이라 봅니다.

자주 묻는 질문